几乎可以说，垃圾证券就是德崇证券的代名词，这套把戏它现在便可以玩得炉火纯青了。

所谓的垃圾证券，是指那些信用评级低、高风险，但另一方面，却具有高收益吸引力的债券。

简单举个例子来讲，现在的ibm债券就属于优质债券，而其它挣扎在生死线上的创业公司，为了成功融资而承诺的高利率债券，便可以归类为垃圾债券。

唐焕估计，mci为了从资本市场圈到钱，怎么也得支付给德崇证券百分之十左右的利率，同时还要包括股票在内的担保。

威廉.麦戈文想把自己也拉进这个局，倒也未必敢居心叵测，应该更多出于结盟的考虑，但唐焕看不到他感兴趣的利益。

再者，mci起起伏伏地发展到现在，主要靠的是威廉.麦戈文的融资能力。

就像这两年把白银期货市场玩崩盘的亨特家族，能够让牵涉其中的银行无法真的抽身事外一样，威廉.麦戈文有本事让借钱给自己的银行不敢断奶，唐焕可不想自己也被如此套牢。

“太平洋通讯正在计划建设加州的蜂窝通信网络。≥，你也知道，这是一个全新的技术应用，耗资不菲。所以我很抱歉，没有多余的精力和资源参与mci的发展。”唐焕沉吟着说道。

“这样啊，那就有些遗憾了……”威廉.麦戈文脸上露出失望之色。

他觉得唐焕这位超级亿万富豪的冒险精神自己都难望其项背，竟然敢在蜂窝通讯这个有待证明商业价值的无底洞项目上，做第一个吃螃蟹的人。有钱就是任性啊！

“事实上。我对现在的合作关系就已经很满意了。太平洋通讯帮助mci增强网络服务质量的同时。mci也帮助太平洋通讯补充更多的接入方式，可谓相得益彰。但这也正像朋友相处一样，亲近的同时，也要彼此保持距离。”唐焕笑着给双方的合作关系定性。

……

事实上。唐焕对蜂窝系统有着更多的考量，说是野心勃勃也不为过，确实无暇在mci那里花费精力和资源。

因此，当送走威廉.麦戈文后，唐焕便把唐文茂叫进自己的办公室。对照着一张美国地图，面授机宜起来。

“太平洋通讯对蜂窝系统建设的积极性，也就局限于加州这个范围了。我也不想过于逼迫它的管理层，只要第一期应用能赶上明年的洛杉矶奥运会，就算达标。可眼前这个商机，不能眼睁睁地溜走。”

唐焕指点着地图上的一些标记，“相比于mci正在扩展的微波通讯网络系统，蜂窝通讯网络系统可以具备更强的自我独_立性，因而在蜂窝网络覆盖全美的建设过程中，不会在“最后一英里”的问题上。像mci那样处境尴尬。因此，加州之外地区的蜂窝通讯系统运营许可证。非常值得我们收购。”

联邦通讯委员会给蜂窝通讯系统运营许可证定价的原则基于“人头”——也就是居住在该地区的成人数量。

因为大家对蜂窝通讯系统的态度有些冷淡，所以运营许可证每个“人头”的行情很是低迷，平均价格为4.5美元。